https://kevesko.vn/20260128/no-cong-tren-gdp-thap-viet-nam-san-sang-chi-tieu-40971846.html

Nợ công trên GDP thấp, Việt Nam sẵn sàng chi tiêu

Nợ công trên GDP thấp, Việt Nam sẵn sàng chi tiêu

Sputnik Việt Nam

Trong bức tranh tăng trưởng phân hóa của ASEAN năm 2026, Việt Nam nổi lên là điểm sáng hiếm hoi khi các động lực nội địa từ tiền lương, tiêu dùng và tín dụng... 28.01.2026, Sputnik Việt Nam

2026-01-28T16:30+0700

2026-01-28T16:30+0700

2026-01-28T16:30+0700

việt nam

tăng trưởng kinh tế

thế giới

kinh tế

asean

chính trị

thương mại

quan hệ thương mại

gdp

đông nam á

https://cdn.img.kevesko.vn/img/07ea/01/09/40630484_0:0:1920:1080_1920x0_80_0_0_cc2727b458c84b15ed524eba14f44987.jpg

Theo HSBC, hiệu ứng lan tỏa từ thương mại tại Việt Nam không chỉ mạnh hơn mà còn chuyển hóa hiệu quả hơn thành sức cầu trong nước, tạo đà tăng trưởng nhanh và bền vững hơn so với phần lớn khu vực.Việt Nam còn nổi bật trong ASEAN nhờ dư địa tài khóa rộng và nợ công ở mức thấp, cho phép đẩy mạnh chi tiêu mà không gây áp lực vĩ mô. Trong khi nhiều nước buộc phải thắt chặt hoặc giảm kích thích, Việt Nam lại có điều kiện tăng tốc đầu tư hạ tầng, biến chính sách tài khóa thành lợi thế tăng trưởng rõ rệt cho năm 2026.Việt Nam có khả năng tăng trưởng nội địa vượt trội trong năm 2026Theo Báo cáo “ASEAN Perspectives - Năm 2026: Thử thách sức bền, sức mạnh và bản lĩnh” do Bộ phận Nghiên cứu Đầu tư Toàn cầu của HSBC công bố, triển vọng tăng trưởng nội địa của các nền kinh tế ASEAN trong năm 2026 sẽ thể hiện sự phân hóa rõ rệt.Trong đó, Việt Nam, Malaysia và Singapore được đánh giá là ba nền kinh tế có khả năng đạt mức tăng trưởng nội địa vượt trội, phù hợp với tiềm năng hoặc thậm chí cao hơn mức tiềm năng, nhờ kết hợp được cả động lực thương mại, tiêu dùng và chính sách vĩ mô.Theo HSBC, hiệu ứng lan tỏa của thương mại đối với nền kinh tế nội địa có thể được quan sát thông qua diễn biến của thị trường lao động và tốc độ tăng tiền lương. Thực tế cho thấy, tại các nền kinh tế có mức độ phụ thuộc lớn vào thương mại quốc tế như Singapore, Malaysia và Việt Nam, tiền lương trong năm 2025 tăng nhanh hơn rõ rệt so với Thái Lan và Indonesia.Tại Việt Nam, đà tăng thu nhập đã góp phần cải thiện tiêu dùng trong nước. Doanh thu bán lẻ tính đến tháng 11/2025 tăng 9,6% so với cùng kỳ năm trước. Đồng thời, niềm tin vào nền kinh tế vẫn được duy trì khi tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn cuối năm 2025 tiếp tục trên đà gia tăng, phản ánh nhu cầu vay vốn và mở rộng hoạt động sản xuất - kinh doanh của khu vực doanh nghiệp cũng như hộ gia đình.Ngược lại, Indonesia là nền kinh tế ghi nhận tốc độ tăng lương chậm nhất trong khu vực. Các chỉ báo khác như tâm lý người tiêu dùng và số lượng đăng ký phương tiện giao thông đều cho thấy nhu cầu nội địa đang suy yếu. Dù Indonesia đã giành được thêm thị phần xuất khẩu trên thị trường toàn cầu, nhưng thành quả thương mại này không chuyển hóa thành sức cầu trong nước đủ mạnh.Nguyên nhân chính nằm ở cơ cấu xuất khẩu, khi khoảng một nửa kim ngạch xuất khẩu của nước này thuộc về các ngành có mức độ liên kết ngược thấp, phụ thuộc nhiều vào nguyên liệu đầu vào nhập khẩu, do đó giá trị gia tăng và tác động lan tỏa tới nền kinh tế nội địa bị hạn chế.Malaysia và Thái Lan được HSBC xem là một cặp so sánh đặc biệt trong khu vực. Cả hai đều sở hữu vị thế thuận lợi để đón đầu xu hướng ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) và đều có lợi thế nhất định về thuế quan so với Trung Quốc. Tuy nhiên, kết quả kinh tế của hai quốc gia này lại đi theo những hướng khác nhau, chủ yếu do cách họ gắn kết với chuỗi cung ứng của Trung Quốc.Malaysia tập trung mạnh vào ngành điện tử và duy trì mối quan hệ bổ trợ với chuỗi cung ứng từ Trung Quốc đại lục. Nhờ đó, các nhà sản xuất trong nước có thể nhập khẩu linh kiện và nguyên liệu đầu vào với chi phí thấp, tiến hành lắp ráp trong nước rồi xuất khẩu ra thị trường quốc tế với giá cạnh tranh. Mô hình này giúp cải thiện hiệu quả sản xuất và biên lợi nhuận, qua đó củng cố tâm lý tích cực của khu vực doanh nghiệp.Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp sản xuất tại Thái Lan lại cạnh tranh trực tiếp với Trung Quốc, đặc biệt trong các lĩnh vực như ô tô và linh kiện. Khi hàng hóa Trung Quốc thâm nhập thị trường ASEAN với mức giá rất cạnh tranh, các doanh nghiệp Thái Lan gặp nhiều khó khăn trong việc duy trì thị phần.Điều này khiến Thái Lan trở thành quốc gia duy nhất trong khu vực ghi nhận tỷ lệ công suất hiệu dụng của các ngành sản xuất suy giảm.Tâm lý doanh nghiệp tại Thái Lan vì thế cũng trở nên phân hóa. Các doanh nghiệp quy mô lớn vẫn duy trì triển vọng tích cực nhờ khả năng tận dụng xu hướng AI, trong khi nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ tiếp tục đối mặt với áp lực cạnh tranh từ hàng nhập khẩu Trung Quốc.Đáng chú ý, khoảng 70% lực lượng lao động của Thái Lan đang làm việc trong khu vực doanh nghiệp vừa và nhỏ, do đó sự suy yếu của khu vực này có nguy cơ tác động tiêu cực tới tiêu dùng trong nước.Trường hợp đặc biệt của PhilippinesPhilippines là một trường hợp đáng chú ý khác trong khu vực. Quốc gia này ghi nhận mức tăng lương bình quân nhanh thứ hai trong năm 2025, song điều này không dẫn tới sự bùng nổ tiêu dùng. Thay vào đó, các hộ gia đình có xu hướng gia tăng tiết kiệm.Sau ba năm lạm phát cao làm xói mòn sức mua, người dân Philippines sử dụng phần thu nhập tăng thêm để khôi phục các khoản tiết kiệm đã bị bào mòn trước đó. Bên cạnh đó, sự suy giảm gần đây trong tâm lý người tiêu dùng và doanh nghiệp, xuất phát từ việc chính phủ tiến hành một cuộc điều tra tham nhũng quy mô lớn, cũng góp phần thúc đẩy xu hướng tiết kiệm phòng ngừa. Trong bối cảnh bất định gia tăng, cả người tiêu dùng lẫn doanh nghiệp đều có xu hướng giữ lại một phần lớn thu nhập để tự bảo vệ trước rủi ro kinh tế trong năm 2026.HSBC cũng lưu ý rằng tỷ lệ tiết kiệm quốc gia của Thái Lan đang tăng lên khi nước này bước vào chu kỳ tháo gỡ đòn bẩy nhằm xử lý mức nợ hộ gia đình cao. Ngược lại, tại Malaysia, tỷ lệ tiết kiệm đang giảm, phản ánh tâm lý tích cực hơn của người tiêu dùng và doanh nghiệp trong nền kinh tế.Tỷ lệ nợ công trên GDP thấp, Việt Nam sẵn sàng chi tiêuTheo HSBC, sức mạnh tài khóa sẽ là nhân tố quan trọng nhất lý giải sự khác biệt trong tăng trưởng của các nền kinh tế ASEAN trong năm 2026. Trong bối cảnh nhu cầu đơn hàng đặt trước có thể suy giảm và không phải quốc gia nào cũng hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng AI, việc duy trì động lực tài khóa trở nên đặc biệt quan trọng.HSBC đánh giá tích cực triển vọng tài khóa của Việt Nam, Indonesia, Malaysia và Singapore, khi các nền kinh tế này đều thể hiện dư địa chính sách đủ lớn để hỗ trợ tăng trưởng.Việt Nam và Indonesia, với tỷ lệ nợ công trên GDP ở mức thấp, đang tích lũy thâm hụt tài khóa cao hơn mức bình quân trước đại dịch. Riêng Việt Nam sẵn sàng đẩy mạnh chi tiêu cho hạ tầng trong khuôn khổ một kế hoạch cải tổ toàn diện, với mục tiêu duy trì tỷ lệ thâm hụt tài khóa trên GDP cao hơn mức khoảng 4,1% trước đại dịch.Indonesia cũng theo đuổi chiến lược gia tăng đòn bẩy tài khóa, hướng tới mức thâm hụt tiệm cận trần cho phép là 3% GDP, nhằm tài trợ cho các chương trình trọng điểm như cung cấp bữa ăn miễn phí và đầu tư hạ tầng.Singapore, sau khi đạt thặng dư tài khóa khoảng 1,9% GDP trong năm trước, hiện có đủ nguồn lực để can thiệp hỗ trợ tăng trưởng trong trường hợp nền kinh tế giảm tốc.Malaysia và Thái Lan tiếp tục cho thấy sự khác biệt trong cách tiếp cận chính sách. Cả hai đều đặt mục tiêu giảm thâm hụt tài khóa so với năm trước, dù mức thâm hụt vẫn cao hơn thời kỳ trước đại dịch do dư địa tài khóa hạn chế. Malaysia đang từng bước hợp lý hóa các khoản trợ cấp bằng cách nhắm đúng đối tượng, đồng thời duy trì trọng tâm vào đầu tư công. Cách tiếp cận này đã giúp thu hút thêm vốn đầu tư tư nhân trong năm 2025, qua đó cải thiện triển vọng tăng trưởng.Ngược lại, Thái Lan vẫn tập trung kích thích tiêu dùng thông qua các chương trình trợ cấp như phát tiền và kiểm soát giá. Tuy nhiên, theo HSBC, hiệu quả của các biện pháp này bị hạn chế do mức nợ hộ gia đình cao, khiến tiêu dùng không được cải thiện đáng kể.Đối với Philippines, sức mạnh tài khóa nhiều khả năng sẽ tạm thời bị gián đoạn trong thời gian chính phủ tiến hành cải cách thể chế gắn với điều tra tham nhũng.Dù kế hoạch ngân sách dự kiến thâm hụt 5,2% GDP, kinh nghiệm trong quá khứ cho thấy chi tiêu thường chậm lại trong các giai đoạn cải cách. HSBC dự báo thâm hụt tài khóa của Philippines có thể thu hẹp xuống 3,8% GDP trong năm 2026, qua đó tạo điều kiện thuận lợi để tỷ lệ nợ công trên GDP giảm từ khoảng 64% năm 2025 xuống còn 60,6% trong năm 2026.Cũng theo HSBC, bối cảnh và chính sách toàn cầu nhiều khả năng sẽ càng củng cố vị thế này của ASEAN, đồng thời gia tăng sự bền bỉ của Đông Nam Á trước bất kỳ tình huống sụt giảm nhu cầu đẩy nhanh đơn hàng đặt trước nào.Trên thực tế, dữ liệu cán cân thanh toán cho thấy đầu tư trực tiếp ròng vào khu vực này tiếp tục gia tăng cho dù với tốc độ có chậm lại so với năm 2024. Phần lớn các khoản đầu tư trực tiếp nước ngoài này đang chảy vào những doanh nghiệp thương mại lớn của Việt Nam và Malaysia.

https://kevesko.vn/20251211/nam-2025-thanh-cong-cua-viet-nam-cung-asean-40105054.html

https://kevesko.vn/20260119/gdp-viet-nam-co-kha-nang-se-vao-top-10-the-gioi-vi-the-vot-tang-40796136.html

https://kevesko.vn/20260120/viet-nam-thanh-cong-chua-tung-co-40817838.html

đông nam á

indonesia

philippines

malaysia

singapore

thái lan

2026

tin thời sự

vn_VN

việt nam, tăng trưởng kinh tế, thế giới, kinh tế, asean, chính trị, thương mại, quan hệ thương mại, gdp, đông nam á, nợ công, indonesia, philippines, malaysia, singapore, thái lan, doanh nghiệp