https://kevesko.vn/20250620/vnd-mat-gia-bat-chap-usd-lao-doc-chuyen-gi-dang-xay-ra-36777626.html
VND mất giá bất chấp USD lao dốc: Chuyện gì đang xảy ra?
VND mất giá bất chấp USD lao dốc: Chuyện gì đang xảy ra?
Sputnik Việt Nam
Tỷ giá USD/VND đã tăng khoảng 2,5% trong nửa đầu năm 2025, đi ngược với xu hướng suy yếu của đồng USD trên thị trường quốc tế. 20.06.2025, Sputnik Việt Nam
2025-06-20T17:01+0700
2025-06-20T17:01+0700
2025-06-20T17:01+0700
việt nam
thế giới
vnd
ngân hàng
ngân hàng nhà nước
ngân hàng nhà nước vn
kinh tế
kinh doanh
https://cdn.img.kevesko.vn/img/553/44/5534451_0:84:1601:984_1920x0_80_0_0_a6fcbb16593470ed33ff3fb7db422a1f.jpg
Các tổ chức tài chính quốc tế như Mirae Asset và UOB cảnh báo áp lực tỷ giá sẽ tiếp tục kéo dài, song dự báo VND có thể phục hồi dần từ quý IV/2025 khi môi trường thương mại toàn cầu ổn định hơn.Nguyên nhân VND mất giá dù đồng USD suy yếuVietnambiz dẫn báo cáo chiến lược giữa năm vừa công bố của Công ty Chứng khoán Mirae Asset nhận định, tỷ giá USD/VND vẫn tiếp tục xu hướng tăng trong nửa đầu năm 2025, với mức tăng khoảng 2,5% so với đầu năm.Diễn biến này đi ngược lại xu hướng đồng đô la Mỹ giảm giá trên thị trường quốc tế, khi chỉ số sức mạnh USD (DXY) ghi nhận mức sụt giảm đáng kể trong cùng khoảng thời gian.Theo Mirae Asset, sự lệch pha giữa tỷ giá trong nước và diễn biến đồng USD trên thị trường quốc tế chủ yếu bắt nguồn từ nhiều nguyên nhân, trong đó nổi bật là xu hướng "Bán Tháo Tài Sản Mỹ" (Sell America).Các nhà đầu tư quốc tế ngày càng giảm niềm tin vào việc nắm giữ các tài sản gắn với USD như cổ phiếu, trái phiếu, cũng như các công cụ phái sinh như hợp đồng hoán đổi (swap) và sản phẩm phòng ngừa rủi ro.Bên cạnh đó, những bất ổn xoay quanh chính sách thương mại của Mỹ, kết hợp với dòng vốn đảo chiều thông qua các giao dịch hoán đổi tiền tệ chéo (CCS) – khi nhà đầu tư chuyển từ vay các đồng tiền có lãi suất thấp sang đầu tư vào tài sản sinh lời cao tại Mỹ như các quỹ ETF theo chỉ số S&P 500 – cũng góp phần gia tăng áp lực lên tỷ giá và tiếp sức cho xu hướng dịch chuyển vốn toàn cầu.Hoạt động rút vốn khỏi các đồng tiền lợi suất thấp như EUR, GBP, JPY và TWD đã khiến các đồng tiền này tăng giá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, VND gần như không chịu ảnh hưởng đáng kể từ xu hướng này, do chi phí vốn của VND hiện không thấp hơn nhiều so với đồng USD.Tính đến tháng 6/2025, lãi suất hoán đổi (swap rate) giữa VND và USD trên thị trường liên ngân hàng vẫn ở mức trung tính, dao động quanh ngưỡng 0% ở nhiều kỳ hạn. Diễn biến này cho thấy áp lực tỷ giá hiện tại chưa quá căng thẳng và Ngân hàng Nhà nước vẫn giữ thế quan sát, chưa cần can thiệp mạnh vào thị trường ngoại hối.Trong tháng 5 vừa qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục bơm thanh khoản cho hệ thống qua nghiệp vụ mua lại đảo ngược (RRP) với lãi suất cố định 4%. Tổng giá trị phát hành đạt 100.000 tỷ đồng, chủ yếu tập trung ở các kỳ hạn ngắn từ 7 đến 91 ngày.Báo cáo của Mirae Asset nhận định, trong nửa cuối năm 2025, diễn biến tỷ giá sẽ chịu tác động đan xen từ cả yếu tố quốc tế và trong nước. Hiện tại, đồng USD được cho là đang bị định giá thấp nếu chỉ xét riêng chênh lệch lãi suất với EUR và GBP, đặc biệt trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn thận trọng với lộ trình cắt giảm lãi suất — dự kiến sẽ thực hiện 2–3 lần năm nay, mỗi lần 0,25 điểm %.Ở trong nước, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục theo đuổi chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy mở rộng tín dụng thông qua việc duy trì mặt bằng lãi suất thấp. Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/VND được kỳ vọng sẽ phần nào ổn định nhờ hiệu ứng suy yếu của đồng USD trên thị trường quốc tế.Tuy nhiên, Mirae Asset cảnh báo rằng rủi ro đối với sự ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát có thể gia tăng nếu dòng vốn ngoại chảy vào Việt Nam không đạt kỳ vọng. Đáng chú ý, các chính sách thuế đối ứng từ phía Hoa Kỳ có thể gây gián đoạn cán cân thanh toán, làm gia tăng áp lực lên thị trường ngoại hối trong thời gian tới.Trước đó, nói với VietnamBiz, ông Nguyễn Hoàng Linh – Giám đốc Nghiên cứu của Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank – nhận định rằng, nếu nhìn lại năm 2024, có thể thấy rõ tác động của các quyết sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đối với chỉ số sức mạnh đồng USD (DXY) và tỷ giá USD/VND.Tuy nhiên, bước sang năm 2025, thị trường đang chứng kiến một sự "lệch pha" đáng chú ý. Trong khi chỉ số DXY đã giảm khoảng 8% kể từ đầu năm, phản ánh xu hướng suy yếu của đồng USD toàn cầu, thì tỷ giá USD/VND lại tăng 2,5%.Điều này cho thấy tác động lan tỏa từ chính sách tiền tệ của Fed đến tỷ giá trong nước đã không còn mạnh mẽ như trước. Dù tâm lý thị trường có thể được cải thiện nhờ kỳ vọng nới lỏng lãi suất, nhưng áp lực tỷ giá tại Việt Nam không còn đi theo mô hình cũ, mà đang bị chi phối nhiều hơn bởi yếu tố nội tại và cán cân cung cầu ngoại tệ trong nước.Dự báo tỷ giá USD thời gian tớiTrước đó, theo báo cáo từ Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore), đồng Việt Nam (VND) là một trong những đồng tiền mất giá mạnh nhất khu vực kể từ sau “Ngày Giải phóng”, trong bối cảnh phần lớn các đồng tiền châu Á đang phục hồi trong quý II/2025.UOB cho rằng, sự suy yếu này chủ yếu đến từ triển vọng kinh tế kém tích cực cùng rủi ro gia tăng về khả năng Mỹ tái áp mức thuế 46% đã công bố vào “Ngày Giải phóng” nếu các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Việt không đạt được tiến triển rõ rệt. Điều này dự kiến sẽ tiếp tục tạo áp lực lên VND trong ngắn hạn.Theo các chuyên gia của Ngân hàng UOB, đồng VND nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì ở vùng giá yếu trong biên độ giao dịch với USD đến hết quý III/2025. Tuy nhiên, bước sang quý IV/2025, VND được kỳ vọng sẽ bắt đầu phục hồi, cùng với xu hướng cải thiện của nhiều đồng tiền châu Á trong bối cảnh các bất ổn thương mại quốc tế có dấu hiệu giảm nhiệt.Theo dự báo của Ngân hàng UOB, tỷ giá USD/VND sẽ duy trì xu hướng giảm dần trong các quý tới. Cụ thể, mức dự báo là khoảng 26.300 VND trong quý III/2025, 26.100 VND trong quý IV/2025, 25.900 VND trong quý I/2026 và 25.700 VND trong quý II/2026.
https://kevesko.vn/20231105/ty-gia-o-chau-au-rat-cang-thang-vnd-van-on-dinh-nhnn-chua-can-ban-usd-26298548.html
https://kevesko.vn/20230925/kinh-te-viet-nam-con-lo-tin-hieu-xau-vnd-co-the-mat-gia-them-25469913.html
https://kevesko.vn/20250620/viet-nam-tang-truong-top-dau-the-gioi-36773417.html
Sputnik Việt Nam
moderator.vn@sputniknews.com
+74956456601
MIA „Rossiya Segodnya“
2025
Sputnik Việt Nam
moderator.vn@sputniknews.com
+74956456601
MIA „Rossiya Segodnya“
tin thời sự
vn_VN
Sputnik Việt Nam
moderator.vn@sputniknews.com
+74956456601
MIA „Rossiya Segodnya“
Sputnik Việt Nam
moderator.vn@sputniknews.com
+74956456601
MIA „Rossiya Segodnya“
việt nam, thế giới, vnd, ngân hàng, ngân hàng nhà nước, ngân hàng nhà nước vn, kinh tế, kinh doanh
việt nam, thế giới, vnd, ngân hàng, ngân hàng nhà nước, ngân hàng nhà nước vn, kinh tế, kinh doanh
VND mất giá bất chấp USD lao dốc: Chuyện gì đang xảy ra?
Tỷ giá USD/VND đã tăng khoảng 2,5% trong nửa đầu năm 2025, đi ngược với xu hướng suy yếu của đồng USD trên thị trường quốc tế.
Các tổ chức tài chính quốc tế như Mirae Asset và UOB cảnh báo áp lực tỷ giá sẽ tiếp tục kéo dài, song dự báo VND có thể phục hồi dần từ quý IV/2025 khi môi trường thương mại toàn cầu ổn định hơn.
Nguyên nhân VND mất giá dù đồng USD suy yếu
Vietnambiz dẫn báo cáo chiến lược giữa năm vừa công bố của Công ty Chứng khoán Mirae Asset nhận định, tỷ giá USD/VND vẫn tiếp tục xu hướng tăng trong nửa đầu năm 2025, với mức tăng khoảng 2,5% so với đầu năm.
Diễn biến này đi ngược lại xu hướng đồng đô la Mỹ giảm giá trên thị trường quốc tế, khi chỉ số sức mạnh USD (DXY) ghi nhận mức sụt giảm đáng kể trong cùng khoảng thời gian.
Theo Mirae Asset, sự lệch pha giữa tỷ giá trong nước và diễn biến đồng USD trên thị trường quốc tế chủ yếu bắt nguồn từ nhiều nguyên nhân, trong đó nổi bật là xu hướng "Bán Tháo Tài Sản Mỹ" (Sell America).
5 Tháng Mười Một 2023, 19:44
Các nhà đầu tư quốc tế ngày càng giảm niềm tin vào việc nắm giữ các tài sản gắn với USD như cổ phiếu, trái phiếu, cũng như các công cụ phái sinh như hợp đồng hoán đổi (swap) và sản phẩm phòng ngừa rủi ro.
Bên cạnh đó, những bất ổn xoay quanh chính sách thương mại của Mỹ, kết hợp với dòng vốn đảo chiều thông qua các giao dịch hoán đổi tiền tệ chéo (CCS) – khi nhà đầu tư chuyển từ vay các đồng tiền có lãi suất thấp sang đầu tư vào tài sản sinh lời cao tại Mỹ như các quỹ ETF theo chỉ số S&P 500 – cũng góp phần gia tăng áp lực lên tỷ giá và tiếp sức cho xu hướng dịch chuyển vốn toàn cầu.
Hoạt động rút vốn khỏi các đồng tiền lợi suất thấp như EUR, GBP, JPY và TWD đã khiến các đồng tiền này tăng giá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, VND gần như không chịu ảnh hưởng đáng kể từ xu hướng này, do chi phí vốn của VND hiện không thấp hơn nhiều so với đồng USD.
Tính đến tháng 6/2025, lãi suất hoán đổi (swap rate)
giữa VND và USD trên thị trường liên ngân hàng vẫn ở mức trung tính, dao động quanh ngưỡng 0% ở nhiều kỳ hạn. Diễn biến này cho thấy áp lực tỷ giá hiện tại chưa quá căng thẳng và Ngân hàng Nhà nước vẫn giữ thế quan sát, chưa cần can thiệp mạnh vào thị trường ngoại hối.
Trong tháng 5 vừa qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục bơm thanh khoản cho hệ thống qua nghiệp vụ mua lại đảo ngược (RRP) với lãi suất cố định 4%. Tổng giá trị phát hành đạt 100.000 tỷ đồng, chủ yếu tập trung ở các kỳ hạn ngắn từ 7 đến 91 ngày.
Báo cáo của Mirae Asset nhận định, trong nửa cuối năm 2025, diễn biến tỷ giá sẽ chịu tác động đan xen từ cả yếu tố quốc tế và trong nước. Hiện tại, đồng USD được cho là đang bị định giá thấp nếu chỉ xét riêng chênh lệch lãi suất với EUR và GBP, đặc biệt trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn thận trọng với lộ trình cắt giảm lãi suất — dự kiến sẽ thực hiện 2–3 lần năm nay, mỗi lần 0,25 điểm %.
Ở trong nước, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục theo đuổi chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy mở rộng tín dụng thông qua việc duy trì mặt bằng lãi suất thấp. Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/VND được kỳ vọng sẽ phần nào ổn định nhờ hiệu ứng suy yếu của đồng USD trên thị trường quốc tế.
Tuy nhiên, Mirae Asset cảnh báo rằng rủi ro đối với sự ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát có thể gia tăng nếu dòng vốn ngoại chảy vào Việt Nam không đạt kỳ vọng. Đáng chú ý, các chính sách thuế đối ứng từ phía Hoa Kỳ có thể gây gián đoạn cán cân thanh toán, làm gia tăng áp lực lên thị trường ngoại hối trong thời gian tới.
Trước đó, nói với VietnamBiz, ông Nguyễn Hoàng Linh – Giám đốc Nghiên cứu của Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank – nhận định rằng, nếu nhìn lại năm 2024, có thể thấy rõ tác động của các quyết sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đối với chỉ số sức mạnh đồng USD (DXY) và tỷ giá USD/VND.
Tuy nhiên, bước sang năm 2025, thị trường đang chứng kiến một sự "lệch pha" đáng chú ý. Trong khi chỉ số DXY đã giảm khoảng 8% kể từ đầu năm, phản ánh xu hướng suy yếu của đồng USD toàn cầu, thì tỷ giá USD/VND lại tăng 2,5%.
Điều này cho thấy tác động lan tỏa từ chính sách tiền tệ của Fed đến tỷ giá trong nước đã không còn mạnh mẽ như trước. Dù tâm lý thị trường có thể được cải thiện nhờ kỳ vọng nới lỏng lãi suất, nhưng áp lực tỷ giá tại Việt Nam không còn đi theo mô hình cũ, mà đang bị chi phối nhiều hơn bởi yếu tố nội tại và cán cân cung cầu ngoại tệ trong nước.
“Hiện nay, câu chuyện tỷ giá của Việt Nam đang đi nhiều hơn theo yếu tố cung – cầu ngoại tệ, chứ không còn là yếu tố tâm lý nữa”, ông Linh nhận định.
25 Tháng Chín 2023, 23:15
Dự báo tỷ giá USD thời gian tới
Trước đó, theo báo cáo từ Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore), đồng Việt Nam (VND) là một trong những đồng tiền mất giá mạnh nhất khu vực kể từ sau “Ngày Giải phóng”, trong bối cảnh phần lớn các đồng tiền châu Á đang phục hồi trong quý II/2025.
UOB cho rằng, sự suy yếu này chủ yếu đến từ triển vọng kinh tế kém tích cực cùng rủi ro gia tăng về khả năng Mỹ tái áp mức thuế 46% đã công bố vào “Ngày Giải phóng” nếu các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Việt không đạt được tiến triển rõ rệt. Điều này dự kiến sẽ tiếp tục tạo áp lực lên VND trong ngắn hạn.
Theo các chuyên gia của Ngân hàng UOB, đồng VND nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì ở vùng giá yếu trong biên độ giao dịch với USD đến hết quý III/2025. Tuy nhiên, bước sang quý IV/2025, VND được kỳ vọng sẽ bắt đầu phục hồi, cùng với xu hướng cải thiện của nhiều đồng tiền châu Á trong bối cảnh các bất ổn thương mại quốc tế có dấu hiệu giảm nhiệt.
Theo dự báo của Ngân hàng UOB, tỷ giá USD/VND sẽ duy trì xu hướng giảm dần trong các quý tới. Cụ thể, mức dự báo là khoảng 26.300 VND trong quý III/2025, 26.100 VND trong quý IV/2025, 25.900 VND trong quý I/2026 và 25.700 VND trong quý II/2026.
